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富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东先生(来源,自2006年开始担任国富弹性市值股票基金经理

时间:2019-12-06 19:34

  

  新浪财经讯 目前市场上基金的发行越来越火暴,许多基金不得不限时限量发行,广大投资者该如何选择基金呢?新浪基金经理秀栏目负责编辑近日联系了富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东,请他对如何挑选和投资基金做了一些分析。

  富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金

必赢766 net手机版 1   张晓东,19年证券从业经验。现任富兰克林国海弹性市值基金与富兰克林国海深化价值基金基金经理。曾任中信资本投资管理公司(香港)董事,创立并管理中信资本大中华基金,美国纽堡太平洋(7.67,0.18,2.40%)投资管理公司(Newport Pacific)高级投资经理,创立并管理纽堡大中华基金;中欧管理学院(中欧国际工商管理学院前身)中方院长助理。

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  2007年第三季度报告

  □本报记者 曹淑彦

张晓东

图:富兰克林国海弹性市值基金经理张晓东先生(来源:国海富兰克林基金公司)

  基金管理人: 国海富兰克林基金管理有限公司基金托管人: 中国农业银行

  健谈、善思是张晓东给人的第一印象。他的标签绝不仅仅是一位基金经理,更是一位拥有理想主义情怀的投资经理,不断试图打破惯有的局限去探索另一片“征途”。

    我的投资原则有五点,就是不熟不做、偏重蓝筹、估值第一、长期持有、相对集中。

  无论是买股票还是买基金,不要注重大盘的点位

  一、重要提示

  发散思维和开阔的视野令张晓东能够在股票投资中收放自如,自2006年开始担任国富弹性市值股票基金经理,该基金2007年、2008年均获得股票型金牛基金,并以5年114.77%(天相投顾数据)的超额收益率摘得2011年“五年期股票型金牛基金”。今年以来国富弹性延续了较好业绩,取得逾10%(海通证券数据显示,截至5月31日)的收益率。

  我希望弹性市值基金业绩稳定、持续增长,不做流星,要做恒星。因此,我严格坚持一贯的投资风格,精选具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票,辅助投资于资产价值低估的上市公司股票,以达到基金财产长期增值的目的。

  张晓东很健谈,谈话从大盘的点位开始。

  本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  读万卷书 行万里路

  我选股的原则是坚持自下而上、投资好公司的好股票,不投资自己不明白的公司,长期投资,低换手率,从不追逐热点。

  “中国的GDP增长约在8%-10%左右,经济是可持续发展的,中国的股票还是有投资机会的,以前不了解中国股票市场的投资者或是一个外国人进入中国市场看到,不会在意现在的点位是1000点还是5000点。”

  本基金的托管人—中国农业银行根据本基金合同规定,于2007年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  进入张晓东的办公室记者首先注意到一本书《征途——挑战库布齐沙漠》,书中记录了他作为上海基金业户外俱乐部的组织者,所组织的沙漠徒步旅行。“我注重丰富的人生经历,好奇心强,接受挑战。”张晓东在《征途》回忆录中写道,“追梦,并实现梦想的感觉真好!”

  张晓东

  对眼下大盘的点位与几年前相比是否已很高,张晓东认为,投资者之所以很在意是4000还是5000点甚至更多,主要是因为投资者认为中国的市场是齐涨齐跌的,是自上而下的看这个市场。但是只要市场中有被低估的股票和一些没有反映在估值里的因素,就还是有投资机会的。

  本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  张晓东认为行万里路等于读万卷书。他广泛游走于城市和乡村之间,切身观察。虽然不见得马上会有投资机会,但却影响着他对行业和公司选择的长期判断,从感性认识上升到理性认识。

  16年证券从业经验。

  采取“从下至上”的基本面分析方法

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  作为国海富兰克林基金(微博)公司的首席基金经理,张晓东有长达19年的美国、香港和国内金融从业经验。他管理的国富弹性市值股票基金从2006年6月成立至2011年底的5年半时间,为投资者带来了195.67%的总回报率,并获得2011年晨星五年期股票基金的五星评级。张晓东管理的另一只国海富兰克林深化价值股票基金也获得了晨星三年期的五星评级。谈及发掘优质公司,张晓东只用两个字回答,“3G”。

必赢766 net手机版 ,  曾任中信资本投资管理公司(香港)董事,创立并管理中信资本大中华基金;美国纽堡太平洋投资管理公司(Newport Pacific)高级投资经理,创立并管理纽堡大中华基金。

  张晓东管理的弹性市值基金是国内第一只采用弹性市值投资策略的基金。这支基金采取“从下至上”的基本面分析方法,把大部分资金投资于有上升潜力的股票。张晓东表示,从基金管理角度来讲,选择不同类型的投资对象,具有不同的风险收益特征,其中对投资对象按照股票市值规模进行划分是一种有效的分类标准。大、中、小三种不同市值的股票,有不同的增长潜力和机会,其投资风险也不同。

  基金季度财务报告未经审计。

  多年来积累的阅历让他能够更为容易地发现一些不引人注目的优质公司。一直以来,他的选股方法都是“3G选股法”,即“good business”、“good people”和“good price”。好的生意、好的经理人和好的价格都考验了基金经理的功力,这需要建立在理论和实践的累积上方能形成一种独特的敏锐感。当然,实践中三者同时具备的标的很少,基金经理需要在三种因素中权衡。

  与美国富达资产管理公司(Fidelity Investment)亚太区董事长合著《中国的投资基金》(英文)一书,并在哈佛大学演讲。

  而弹性市值基金适时根据市场的不同发展趋势,横跨大、中、小三种市值,采用灵活的弹性市值投资策略,充分把握各种投资机会。其核心———弹性市值投资策略最大的特色是不局限于投资对象市值规模的大小,而是根据

  二、基金产品概况

  在发掘优质公司方面,张晓东强调识别标的公司的业务壁垒或护城河,注重公司无形资产的定性判断。在调研三一重工(微博)中,有一次他发现该公司年度获奖的展示橱窗中,获奖的都是从班组长到总工程师的技术线的优秀员工,这就说明这家公司非常注重研发,其研发能力必然会很强。而这种强烈的感受是无法仅凭读研究报告获得。

  美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士;上海交通大学应用数学学士。

证券市场的不同发展趋势,适时采取不同的资产组合计划。

  (一)基金概况

  价值投资改良版

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  张晓东分析说,国内证券市场数据显示,不同的时间段里,大、中、小市值板块的业绩表现极为不同,例如在2000年和2001年时,小市值板块有明显的超额收益率,而到了2002年和2003年,又以大市值板块的表现最为突出。因此,任何拘泥于单一市值类型的投资策略,必然会在某些年度里错失市场热点。

  基金简称:富兰克林国海弹性

  张晓东一直以来秉承价值投资理念行走资本市场。他说,“无论是国海富兰克林的公司理念还是自己的个人理念,都是稳健为先,注重长期业绩。”这些年他的投资理念经受了市场考验,同时也在实践中修正。

  企业家的诚信甚至重于业绩

  基金代码:450002

  张晓东讲述了他对价值投资的反思。传统的价值投资是自下而上选股,着重于个股的价格与价值的比较,我们平时看到的是价格,价值需要研究来评估。价值投资重选股,不重选时(即仓位的调整)。

  投资就是投资上市公司,选择上市公司、选股就非常重要。张晓东表示,“我的投资理念或者说选股标准是坚持长期投资,注重选股,不熟悉的股票不投资,注重基本面,关注管理层的执行力等,特别是管理层的诚信度,甚至比公司本身的业绩更加重要。”

  基金运作方式:契约型开放式

  “影响股价有三个因素:公司基本面、市场流动性和投资者情绪,这些因素交互影响。中国的投资者要求基金经理控制系统性风险,当这种风险反映在流动性和市场情绪上时就需要对仓位作调整;而由于某些政策可能对行业产生大幅影响,因此投资时又需要对行业进行调整。”他具体解释说。

  “因为作为基金经理,我是在从事代客

  基金合同生效日:2006年6月14日

  张晓东依据中国的资本市场环境特点,对传统的价值投资在实践时进行改良,取得了良好的长期业绩。“我的价值投资改良版不仅仅是自下而上选股,还包括仓位和行业的调整。除极个别情况下需要大幅仓位调整外,平时影响基金业绩主要的是个股选择和行业配置。”

理财业务,而我们所投资的股票,实际上也是将钱交给企业家来给我们理财,买招行、万科是我相信马蔚华、王石,他们总能够拿出超预期的业绩出来。我会不定期的拜访企业,与管理层沟通,是否专一做企业,不做假帐,关注别人、企业员工对企业家的评价,关心媒体对企业、企业家的报道等来考量企业家的诚信度。”

  报告期末基金份额总额:3,925,920,773.88份

  张晓东将投资比作足球比赛,全面进攻和全面防守的打法都不行,必须攻防兼备。若要取得长期良好的业绩,就应当合理配置组合中进攻和防御的行业和个股。在他看来,目前医药股可以作为长期投资,攻防兼备。地产是“攻”,今年初张晓东超配了房地产股,年初以来地产股的一轮上涨也对其基金业绩贡献颇多。“长期投资做得好的基金经理都注重攻防兼备。极端的个股选择、行业配置和仓位可能会为基金带来短期亮眼的业绩,但是业绩波动会较大,长期来看业绩未必理想。”

  “我所关注的60多家企业可以说得上是讲诚信的,其他的企业,因为不了解,而且精力也顾不过来,不可能全部了解。从哲学层面来看,人性都具有贪婪、自私性,因此,诚信也需要制度来营造。在选择股票的时候,一个企业是否建立了完善的激励机制也是我们关注的要点。”张晓东说道。

  (二)基金投资概况

  对未来中国三年的经济转型,张晓东显得谨慎,但是他认为市场仍不乏优秀的公司。“我关注的行业很广泛,有的具有套利机会,有的值得长期持有。”

  投资讲究的是心态

  1、投资目标:

  在张晓东看来,板块是一个很模糊的概念。

  本基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平台为依托,在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下,通过主要投资于具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票,辅助投资于资产价值低估的上市公司股票,以达到基金财产长期增值的目的。

  “看好的板块内可能没有看好的股票,而看好的股票又不在看好的板块里。因此投资永远看重的是公司的质地。” 核心竞争力凸显公司价值,最终决定企业价值的应该是企业在长期市场竞争中形成的核心竞争能力。

  2、投资策略:

  投资是孤独的,更多的是要看心态,要看到别人没有看到的东西,才能赚到钱。投资不是单纯的投资,也受心态和人生观影响。不能因为市场的短暂变化而影响投资理念。在应对各种情况时,作为投资者都应当保持淡定、冷静。

  资产配置策略

  投资基金不可像买菜一样盲目

  一般情况下,投资决策委员会负责基金财产的配置策略,并采用资产配置分析会的形式来实施,以资产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持,基金经理和研究部总监参加。

  相比于直接投资股票,基金本身就是一种较为谨慎的投资方式。投资基金也不可像买菜一样盲目,应该进行深入的考虑,谨慎投资。基金是一种无形的

  在具体的资产配置过程中,本基金采用“自下而上”的资产配置方法,从上市公司的具体发展前景和未来的盈利分析,到行业的发展趋势,再到宏观经济形势,确定大类资产的配置。