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他们退休后的养老金和工作时的收入差的更多,第三支柱个人养老基金是实现美好退休生活的必要补充

时间:2019-12-12 02:31

摘要:[ 摘要 ] 本文主要从:等方面进行分析,养老目标基金真的来了!对我们有哪些好处。目前我国的养老金替代率不足50%,根据世界银行建议,如果养老金替代率达到70%,大致可以维持退休前生活水平。 2018年8月6日,14家基金公司旗下养老目标基金产品正式获批。 养...

全球步入老龄化,养老正逐渐成为人们关注的热点。那么,到底什么是“养老”?首先需要了解的基本逻辑是“抚养比”,即多少个年轻人赡养多少个老年人。我们为什么需要在养老这件事上投入金融资本?因为人在一生中,是通过不断消耗人力资本来转换为金融资本。在我们年轻时,有很好的体能、智力,通过学习和工作换取金融资本,它们可能以房产、现金存款、基金、保险的形式存在。

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7月28日,由天天基金主办的“2018养老新基遇——天天基金养老投资主题论坛”在上海召开。广发基金资产配置部投资经理陆靖昶应邀参加论坛,为投资者解读养老理财最新动态,提供最前沿的养老投资理念。陆靖昶拥有9年从业经验,是业内少有的既有量化背景又有6年FOF实战经验的人才。在其看来,第一支柱基本养老保险的养老金替代率下行是大势所趋,第二支柱企业年金覆盖率低,第三支柱个人养老基金是实现美好退休生活的必要补充,养老FOF是其主要形式。

    [摘要] 本文主要从:等方面进行分析,养老目标基金真的来了!对我们有哪些好处。目前我国的养老金替代率不足50%,根据世界银行建议,如果养老金替代率达到70%,大致可以维持退休前生活水平。

然而,如果金融资产没有得到很好的管理,个体未来步入老年时问题就会变得严峻。因为在经济生活中我们通常面临两个基本问题:一是“绝对购买力”的下降,即通胀;二是“相对购买力”的下降,即资本回报率显著低于社会回报率,相对财富地位下降。如何使“绝对购买力”和“相对购买力”都得到保障,这就是投资的目标。所有投资背后的回报都来自于实体企业,主要分为两种,第一是股权资产,第二是债券资产。股权投资使我们成为企业的股东,分享剩余价值;债券投资是将资本融资借给企业,分享债权收益。对抗“绝对购买力”下降的风险,可以通过债券投资的方式实现,但要对抗“相对购买力”的下降,则必须投资股权资产。

最近,很多人都在问房子能不能买,基本都不是刚需,大家都把房子当作风险低、收益高的金融投资品,用处很多,比方“以房养老”。

养老FOF是

    2018年8月6日,14家基金公司旗下养老目标基金产品正式获批。

然而股权资产在短周期内波动较大,如何既可以享受股权投资收益,又可以将本金损失的风险降低到一定程度?解决这一难题唯一的方案就是“时间”。观测美国市场和中国市场,只有在20年维度的框架下讨论,收益的确定性才比较强。如果时间缩短到5年,甚至更短,则权益类资产更多体现的是波动性。

●不同年龄面对的养老问题完全不同。像猫哥的老父亲,虽然退休不少年了,但赶上养老金年年涨,现在仍旧是人生收入的高峰期。

第三支柱主要方式

    养老目标基金究竟对我们有什么好处?

作为养老基金的管理人,我们需要解决两个问题,一是如何配置资产,二是如何选择投资标的,实现既定资产框架下的阿尔法收益。第一个问题是个很大的问题,首先,当我们年轻时,人力资本可以发挥更大的价值,金融资本占比较低,更多的资金应投入到权益类投资;随着年龄的增长,临近退休,人力资本在急剧的衰减,而金融资本积累到一定体量,此时我们追求的是资金的安全性,资产的保值功能,更多的资金应该配置在固定收益类资产,降低权益资产的配置比例。这样一个朴素的想法,落地成为产品,就是我们设计养老目标日期产品所采用的配置方案。

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提问:投资者应如何评估自己是否该开始进行养老投资?每月投入多少金额?

    首批获批公司之一鹏华基金接受界面新闻采访表示,养老是人在财富管理过程中最主要的需求,养老FOF就是为养老规划提供的可行性方案。

第二个维度是如何选择优质的资产,实现超额收益。我们选择标的方式有很多,可以买入个股,也可以买入指数型基金,也可以买入ETF,还可以买入主动管理型的基金。我们认为,主动管理型基金是一个不错的选择,从数据可以看到,公募基金经过20年的实践,无论是偏股型基金还是债券型基金,相对于基准指数,都提供了非常显著的超额收益,这是由公募基金标准清晰的运作带来的,也是这个行业经过20年的积累和沉淀,这也是养老公募基金为什么要以FOF的形式来运作。

●像猫哥这种在市场上拼杀谋生的是大多数,设想了下自己的退休收入,好像就差了点。

陆靖昶:投资者在确定养老目标时,一般以退休时点的个人工资水平为出发点进行考虑:如果退休后每年领取的养老金与退休前的工资相同,则可以100%维持退休前的生活水平。这个比例称为养老金替代率。替代率越高,越能保证劳动者的老年生活品质,高水平即70%以上的养老金替代率水平能够支持除基本生活开支以外的旅游、保健、购物等支出。

    人的资本由两部分资本组成:人力资本加金融资本。我们面临的最大问题是:年轻的时候精力旺盛,人力资本较大。在我们加班挣更多钱的时候,其实就是把人力资本转移到金融资本的过程。所以,在我们渐渐衰老的过程中,对金融资本的管理是非常重要的需求。

以FOF的形态运作养老基金,投资体系的成熟度、产品线的齐全和底层资产的丰富程度,可能决定了产品的最终成败。投资团队对于产品的运作具有至关重要的意义,这与以往对明星基金经理和明星部门的理解是完全不同的,养老目标基金的运作更多是一个公司整体投资能力的表现。通过成熟、清晰的投资理念和投资过程管理,最终实现未来的养老投资目标。

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按照美国401k退休计划的最大服务提供商先锋集团的观点,为保证退休后能有足够的经济来源,个人401k退休账户上每年投入的资金应占个人年收入的9%至12%,更理想的状况是12%至15%。由于股票市场不稳定,加之未来政府对社会基本养老金和医疗保障等改革的不确定性,个人只有加大401k退休账户的投资才有可能保证高品质的退休生活。

    “金融资本的管理本质上是为了对抗人的衰老。希望有尊严地老去,我们就需要通过财富的管理,让大家的钱在后续还能实现一些长周期的增值。我们希望引导这个事情解决这个问题。”鹏华基金资产配置与基金投资部的FOF投资副总监焦文龙说。

●当然还有一种高收入人群,他们退休后的养老金和工作时的收入差的更多,但这些人基本也不靠养老金过日子。

提问:今年计划推出养老目标基金,有什么背景和意义?

    以80后为例,如果现在开始准备养老资金,最短的配置周期也超过20年。焦文龙认为,如果为了财富的安全性而配置低风险的货币基金或债券,无法跑赢通货膨胀,长期来看是对财富的损耗。

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陆靖昶:我国人口老龄化速度快,社会养老基金收支压力大。目前养老体系第一支柱提供的替代率仅为40%左右,如果以社会平均工资为参照,养老保险制度不做改革,本世纪末替代率会降到20%左右。加上第二支柱企业年金覆盖面较小,所以第三支柱个人养老基金是实现美好退休生活的必要补充。养老FOF作为第三支柱的一种方式,从海外发达国家经验来看,DC和IRA占养老的比例为27%和33%,占比较大。

    基于此,养老目标基金在运作过程中更强调金融资本的增值服务。根据养老目标证券投资基金指引,三年持有期的养老目标基金的权益类仓位最高为60%。“我们每个人都追求收益的确定性,但是抛开期限难以谈确定性。”焦文龙认为,把周期拉长到十年以上,无论是美国还是中国,权益类资产的确定性都比较强,收益大概率为正。在三年以内,收益风险比是低的。养老的钱是比较长的,如果这么低地去配置这些固定收益或者非常低风险的这些资产,本质上是对财富的浪费。“这是在向全社会派发金融资本。跑不赢通胀就会越来越穷。”

●当然,也还有一些人,未来也是蛮有保障的,未来退休的养老金不会比在值时差太多,比如公务员。

聚焦长线投资

    《中国养老金融发展报告(2016)》统计称,目前我国的养老金替代率不足50%,根据世界银行建议,如果养老金替代率达到70%,大致可以维持退休前生活水平。焦文龙介绍道,在鹏华基金的养老目标基金设计中,希望实现20%的养老金替代率,“补上这20%左右的缺口。”

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必赢766 net手机版,助力个人养老

    此外,界面新闻从业内了解到,养老目标基金之所以如此迫切地被提出,也是顶层设计的结果。今年4月发布的《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》显示,公募基金作为个人商业养老账户的投资范围,将在2019年5月对接个人账户,助力我国三支柱养老体系开展有益探索。

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提问:养老目标基金为何需要如此强调资产配置?为何采用FOF形式来运作?

    “保险公司做的是保障型产品,增值型产品的部分就由公募基金来做。以后还不排除可能有养老型理财这些产品。”业内人士告诉界面新闻,所谓的税优就是国家希望通过让利于民,把大家的资金长期限地留下来。这对很多东西都会有很大的影响,比如对资本市场的稳定,其实中国资本市场里也没什么长钱。”

这几个图啥意思呢?

陆靖昶:养老目标基金定位于满足养老需求,需要以更加稳健的方式实现保值增值。一方面,大类资产中回报最高的是权益资产,但是单一资产的波动较大,通过大类资产配置可以有效分散风险,降低波动,从而实现长期投资,达到实现保值增值的目的。另一方面,养老投资贯穿投资者整个生命周期之中,不同年龄阶段有不同的风险承受力,需要根据不同的风险偏好进行收益匹配以及动态调整,这也是资产配置的价值所在。

    据了解,鹏华基金此次获批的产品为鹏华养老目标日期2035基金。该基金以三年为一周期滚动封闭运作,以17年为完整的生命周期。鹏华基金外资股东方在欧洲TDF有30%的市场份额,团队人员配备也是最早按养老目标日期基金招募配备的。

普及个知识点,就是养老金的替代率。

资产配置是通过配置多种弱相关的资产来实现分散风险的目的,必然会包括多种资产的投资,例如权益、债券、商品、货币等,即使同类资产还要区分不同的区域。每一个细分资产都需要专业的管理人,采用FOF的形式更容易实现从顶层配置到底层资产选择的每一个环节都具有专业的水准。

    拥有量化投资背景的焦文龙更强调自上而下的配置。“量化的方法在我们部门属于基本功,每个人都必须会。在基本功的基础上,还要有多资产视野,需要跳出来看问题,不能屁股决定脑袋。”

现在工作的人,通过交社保在退休后领取养老金。养老金替代率,说的就是退休后领的养老金与退休前的工资之间的比率。

提问:养老目标基金设置封闭运作期或最短持有期限为1/3/5年的意义何在?

    他认为,基金经理最重要的工作是把不确定性向确定性转换,对极端事件作出反应。“第一位永远是控制风险,把底线守住。你认为这个事情特别不理性,特别不对,你需要做一下判断和调整。太积极反而都是交易磨损。”

替代率越高,肯定越好,工作时挣6千,退休金领5千,代表你的生活水平不会因为退休受到巨大影响。工作时候挣3万,退休金领5千,要是没别的资产,压力就比较大。

陆靖昶:持有期限1/3/5年分别对应权益比例百分比上限为30/60/80。首先,养老投资注重长期,要避免短线操作,长期投资的回报比较稳定而且有助于降低投资风险。其次,在养老产品上增加锁定期可以帮助培养投资者的长期投资习惯。第三,权益资产持有时间越长,获得预期回报的概率越大,权益仓位较高的产品能获取更好的回报。

    对于此时推出养老目标基金,焦文龙认为,一些优秀的个股经过估值的下压之后,对相对较长的资金来说更加适合去买。对于权益类资产,他更倾向于优选主动权益类基金经理。

老一辈人追求的“铁饭碗”是很有道理的,比如公务员的养老金替代率大概在90%,事业单位是80%,企业退休人员好的有60%多,不交社保的,那就全得靠自己了。

提问:广发基金如何布局养老公募产品线?

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替代率低的典型就是新中产人群了,比如现在每月能挣个两三万,未来能领的养老金可能只有几千,现在挣的钱还了房贷、养了孩子,积蓄有限,未来退休生活质量可能会下降。现在你可能会嘲笑带20条纱巾四处旅游拍照的大妈,未来你不一定有这样的能力。

陆靖昶:结合国内市场环境以及投资者的特点,广发基金推出的养老产品从稳健起步,未来将逐步增加中等风险及以上的目标风险策略产品,形成完整的风险梯度,使得不同风险偏好客户都能找到合适的产品。我们同样会布局不同目标日期的养老FOF产品,以便于不了解自身风险偏好的客户群体的选择。证监会公开披露信息显示,广发基金已申报1只目标风险基金和1只目标日期基金,前者为目标风险系列中的低风险产品,后者是目标日期2035混合型养老目标FOF。